Ferro

Par Andy Accueil

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LONDRES (Reuters) – Que savez-vous du ferro-silicium ?

À moins que vous ne soyez un spécialiste dans le domaine des ferro-alliages, la réponse à cette question est probablement « pas grand-chose ».

Bien qu'il s'agisse d'un intrant essentiel dans de nombreux types de produits sidérurgiques, le ferrosilicium fait partie de ces matériaux industriels qui sont à peine connus du grand public.

Recherchez-le sur Google et vous obtiendrez moins de 400 000 « résultats ». Faites de même pour l'aluminium et vous obtiendrez plus de 400 millions.

Essayez cependant la recherche en chinois et vous obtiendrez peut-être un résultat différent, car cette partie ésotérique de la chaîne de fabrication mondiale a connu une mini-mania au cours des dernières semaines.

Non pas que les milliers d’acheteurs chinois qui ont investi sur le marché du ferro-silicium de Zhengzhou soient non plus des experts dans le monde des ferro-alliages.

Il s’agit plutôt du dernier marché chinois de matières premières à subir les effets turbulents d’une vague d’investissements.

De telles bousculades sont de plus en plus fréquentes et touchent de plus en plus de segments du spectre du commerce des matières premières, avec des effets de plus en plus chaotiques sur les prix.

Graphique sur le contrat de ferrosilicium de Zhengzhou :

tmsnrt.rs/2iIxJ3z

La Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE) a lancé son contrat de ferrosilicium en août 2014.

Après une première vague d’activité, les volumes et les positions ouvertes ont stagné au cours de 2015 et pendant la majeure partie de 2016.

Les volumes ont totalisé 1,32 million de lots l'année dernière, avec seulement 2 700 lots ouverts fin décembre.

Huit mois plus tard, le commerce du ferro-silicium est devenu une super nova.

Les volumes au cours des cinq derniers jours de bourse ont totalisé le chiffre étonnant de 2,82 millions de contrats, tandis que les positions ouvertes ont explosé à 138 396 contrats contre seulement 30 100 début août.

En une seule journée – le mardi 23 août – Zhengzhou a négocié l'équivalent de 3,3 millions de tonnes de ferrosilicium, soit près de la moitié de la taille du marché mondial annuel.

Sans surprise, cette poussée commerciale a fait grimper les prix de 5 600 yuans la tonne au début du mois à un peu plus de 7 800 yuans le 24 août.

Les bénéfices étant vraisemblablement réservés, la foule s'en va maintenant aussi rapidement qu'elle le paraissait avant que la bourse n'implémente des frais de négociation plus élevés vendredi.

Qu’a fait un marché obscur comme celui du ferrosilicium pour justifier une telle attention ?

Les analystes de Jefferies Equity Research, l'une des rares sociétés grand public à couvrir le marché, affirment que le silicium métal et ses dérivés en alliage bénéficient d'une combinaison de hausse des prix des intrants, d'amélioration de la demande et d'offre limitée.

Mais cela n’explique pas la férocité de la hausse des prix de ce mois-ci ni ce qui s’annonce comme une contre-réaction tout aussi violente.

Le ferrosilicium semble plutôt avoir été la saveur du mois simplement parce qu'il est utilisé dans l'acier et que le commerce des contrats chinois d'acier et de minerai de fer devenait trop chaud pour de nombreux parieurs.

Vous pouvez suivre les mouvements de la foule des matières premières chinoises grâce aux mesures prises à son encontre par les autorités.

La première répression contre les excès spéculatifs a eu lieu le 11 août, lorsque le Shanghai Futures Exchange (ShFE) a annoncé des hausses de frais et des limites de position sur son contrat de barres d'armature en acier.

Une semaine plus tard, le 18 août, la Bourse des matières premières de Dalian a fait de même avec d'autres composants du marché des métaux ferreux, tels que le coke, le charbon à coke et le minerai de fer.

L'argent a ensuite migré vers des contrats liés à l'acier, tels que le zinc, utilisé dans l'acier galvanisé, et le ferrosilicium, ce qui a conduit à davantage de contre-mesures de la part de ShFE (21 août) et de Zhengzhou (17 août et de nouveau le 30 août).

Il convient de noter que les armes de prédilection des échanges pour amortir les excès sont l'augmentation des marges et les frais de négociation intrajournaliers, attestant à la fois de l'effet de levier élevé et de la rapidité des traders participatifs chinois.

Cette semaine, c'était le ferro-silicium. La semaine prochaine, ça pourrait être autre chose.

Peut-être du silico-manganèse, le contrat frère de la bourse de Zhengzhou. Il y a eu quelques retombées, mais rien d'aussi dramatique que le contrat sur le ferrosilicium.